Nuevo Servicio

Se comunica a toda la comunidad de usuarios que pueden acceder en la sección Infoalertas a bibliografía especializada sobre diversos temas económicos.

Exhibición de Nuevas Adquisiciones

Se invita al público en general a la exhibición de las 
publicaciones adquiridas por la Biblioteca durante
el mes de enero.

Lugar: Jirón Miró Quesada 441 s/n. Cercado de Lima.

Días: Jueves 1 y viernes 2 de marzo.

Hora: 9:15 a.m. a 4:30 p.m.

Biblioteca del Banco Central de Reserva

Objetivo Tiene como objetivo difundir documentos y obras especializadas en temas  económicos y financieros al personal del Banco y usuarios en general.   Dirección Jr. Lampa 474, Lima 1 Apartado Postal N° 1958, Lima 100 - Perú Telf. (51) 1-4276250 Fax: [phone] Anexo 6159   Catálogo en Línea de Publicaciones Búsqueda en Bases de Datos   Servicios Horario de atención: Lunes a viernes 09:15 - 16:30 Lectura en sala:  Se brinda al personal del Banco y público en general. Préstamo a domicilio:  Se otorga únicamente al personal del Banco. Préstamo ínter bibliotecario: El CID obtiene a solicitud del usuario del Banco, préstamos de documentos de bibliotecas especializadas, de acuerdo a convenios suscritos. Consulta y referencia: Se ofrece en sala de lectura o telefónicamente. Compilación de bibliografías: Se elabora a solicitud del usuario del Banco. Difusión selectiva de la información (DSI): Dirigida a funcionarios de la institución, los cuales reciben periódicamente, en su oficina, información especializada. Fotocopias: Se brinda al personal del banco y al usuario externo, en base a la colección existente. Costo: S/. 0.10 por página.     Venta de Publicaciones     Nota Semanal     Suscripción anual - Perú (50 números) S/.   360,00   Precio unitario S/.      8,00   La Misión Kemmerer en el Perú (2 tomos)     Encuadernación: Edición popular S/.     80,00   Encuadernación: Edición de lujo S/.   280,00   Documento de trabajo No.3: Club de París: La renegociación de la deuda externa peruana en 1991 y 1993.     Precio unitario S/.    20,00   Documento de trabajo No.4: Focalización: Identificando a los pobres según características socioeconómicas de los hogares     Precio unitario S/.     15,00   Perú: Resumen del sistema tributario peruano     Precio unitario S/.     35,00   Perú: Compendio de estadísticas monetarias     Precio unitario S/.     25,00   Guía metodológica de la Nota Semanal     Precio unitario S/.     18,00   Dolarización Financiera: La agenda de política     Precio unitario S/.     50,00

Documento Digital

Título: Cambio estructural y crecimiento económico en el Perú: nuevas evidencias estadísticas.

Autor: Bruno Seminario.

Dirección en internet: http://lbseminario.googlepages.com/boletindeopinion.pdf

Currículo vitae del autor: http://www.up.edu.pe/_data/departamentos/docentes/130.pdf

PUBLICACIONES DEL BIS (2006)

Working Papers - last 12 months

Dec 2006 No.222	An equilibrum model of "global imbalances" and low interest rates by Ricardo J Caballero, Emmanuel Farhi and Pierre-Olivier Gourinchas
Dec 2006 No.221	Phoenix miracles in emerging markets: recovering without credit from systemic financial crises by Guillermo A Calvo, Alejandro Izquierdo and Ernesto Talvi
Dec 2006 No.220	Financial globalisation, governance and the evolution of the home bias by Bong-Chan Kho, René M Stulz and Francis E Warnock
Dec 2006 No.219	Democracy and globalisation by Barry Eichengreen and David Leblang
Oct 2006 No.218	The euro as a reserve currency: a challenge to the pre-eminence of the US dollar? by Gabriele Galati and Philip D. Wooldridge
Oct 2006 No.217	Estimation of Asian effective exchange rates: a technical note by San Sau Fung, Marc Klau, Guonan Ma and Robert N. McCauley
Sep 2006 No.216	Monetary and prudential policies at a crossroads? New challenges in the new century by Claudio E. V. Borio
Sep 2006 No.215	Devaluations, output and the balance sheet effect: a structural econometric analysis by Camilo E Tovar
Sep 2006 No.214	The pricing of portfolio credit risk by Nikola A. Tarashev and Haibin Zhu
Aug 2006 No.213	Risk in financial reporting: status, challenges and suggested directions by Claudio E. V. Borio and Kostas Tsatsaronis
Aug 2006 No.212	Risk and liquidity in a system context by Hyun Song Shin
Aug 2006 No.211	Do accounting changes affect the economic behaviour of financial firms? by Anne Beatty
Aug 2006 No.210	Institution-specific value by Ken Peasnell
Aug 2006 No.209	Fair value accounting for financial instruments: some implications for bank regulation by Wayne Landsman
Aug 2006 No.208	Including estimates of the future in today's financial statements by Mary Barth
Jun 2006 No.207	The price impact of rating announcements: which announcements matter? by Marian Micu, Eli M Remolona and Philip D. Wooldridge
May 2006 No.206	Dynamic prudential regulation: Is prompt corrective action optimal? by Ilhyock Shim
Apr 2006 No.205	Is price stability enough? by William R. White
Apr 2006 No.204	Monetary policy regimes and macroeconomic outcomes: Hong Kong and Singapore by Stefan Gerlach and Petra Gerlach-Kristen
Mar 2006 No.203	Macro factors in the term structure of credit spreads by Jeffery D. Amato and Maurizio Luisi
Mar 2006 No.202	Time-varying exchange rate pass-through: experiences of some industrial countries by Toshitaka Sekine
Feb 2006 No.201	Central banks, governments and the European monetary unification process by Alexandre Lamfalussy
Feb 2006 No.200	The future of central bank cooperation by Beth A Simmons
Feb 2006 No.199	Architects of stability? International cooperation among financial supervisors by Ethan B Kapstein
Feb 2006 No.198	Almost a century of central bank cooperation by Richard N Cooper
Feb 2006 No.197	One hundred and thirty years of central bank cooperation: a BIS perspective by Claudio E. V. Borio and Gianni Toniolo
Feb 2006 No.196	The evolving inflation process: an overview by Gabriele Galati and William R. Melick
Feb 2006 No.195	Interpreting Euro area inflation at high and low frequencies by Katrin Assenmacher-Wesche and Stefan Gerlach
Feb 2006 No.194	Output gaps and inflation in Mainland China by Stefan Gerlach and Wensheng Peng
Jan 2006 No.193	Procyclicality in the financial system: do we need a new macrofinancial stabilisation framework? by William R. White

  

BIS Papers

< Page 1 of 1 >
Dec 2006 No.32	Financial Globalisation
Dec 2006 No.31	Monetary policy in Asia: approaches and implementation
Nov 2006 No.30	Asian bond markets: issues and prospects
Aug 2006 No.29	The recent behaviour of financial market volatility
Aug 2006 No.28	The banking system in emerging economies: how much progress has been made?
Feb 2006 No.27	Past and future of central bank cooperation: policy panel discussion
Feb 2006 No.26	Developing corporate bond markets in Asia

  

BIS 76th Annual Report

26 June 2006

The 76th Annual Report of the Bank for International Settlements for the financial year which began on 1 April 2005 and ended on 31 March 2006 was submitted to the Bank's Annual General Meeting held in Basel on 26 June 2006.76th Annual Report, an overview

76th Annual Report by chapter:
	Table of contents, letter of transmittal Read (PDF, 11 pages, 53 kb)
I.	Introduction: resilience to mounting strains Abstract | Full Text (PDF, 8 pages, 56 kb)
II.	The global economy Abstract | Full Text (PDF, 23 pages, 819 kb)
III.	Issues in emerging market economies Abstract | Full Text (PDF, 25 pages, 800 kb)
IV.	Monetary policy in the advanced industrial economies Abstract | Full Text (PDF, 20 pages, 1842 kb)
V.	Foreign exchange markets Abstract | Full Text (PDF, 19 pages, 1472 kb)
VI.	Financial markets Abstract | Full Text (PDF, 22 pages, 1487 kb)
VII.	The financial sector Abstract | Full Text (PDF, 20 pages, 593 kb)
VIII.	Conclusion: coping with risks, today and tomorrow Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 67 kb)
	Organisation, governance and activities of the Bank Abstract | Full Text (PDF, 74 pages, 326 kb)

  

BIS Quarterly Review, December 2006

11 December 2006

Full text and statistical tables:

• Full text   Read   (PDF, 109 pages, 745 kb)
• Statistical annex   Read   (PDF,112 pages, 793 kb)

Text by chapter:

International banking and financial market developments
1.	Overview: markets anticipate an orderly slowdown Read (PDF, 13 pages, 182 kb)
2.	Highlights of international banking and financial market activity Read (PDF, 12 pages, 110 kb)
Special features
	Tracking international bank flows Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 136 kb)
	Internationalising a currency: the case of the Australian dollar Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 89 kb)
	The structure of housing finance markets and house prices in Asia Abstract | Full Text (PDF, 15 pages, 102 kb)
	The role of government-supported housing finance agencies in Asia Abstract | Full Text (PDF, 13 pages, 96 kb)
	Corporate credit guarantees in Asia Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 100 kb)
Recent initiatives
	Recent initiatives by Basel-based committees and the Financial Stability Forum Read (PDF, 7 pages, 61 kb)

  

BIS Quarterly Review, September 2006

11 September 2006

Full text and statistical tables:

• Full text   Read   (PDF, 104 pages, 931 kb)
• Statistical annex   Read   (PDF, 113 pages, 1246 kb)

Text by chapter:

International banking and financial market developments
1.	Overview: markets focus on monetary policy Read (PDF, 14 pages, 170 kb)
2.	Highlights of international banking and financial market activity Read (PDF, 10 pages, 82 kb)
Special features
	The changing composition of official reserves Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 98 kb)
	Foreign exchange reserve accumulation in emerging markets: what are the domestic implications? Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 116 kb)
	Forward currency markets in Asia: lessons from the Australian experience Abstract | Full Text (PDF, 12 pages, 69 kb)
	Derivatives activity and monetary policy Abstract | Full Text (PDF, 12 pages, 92 kb)
	150 years of financial market volatility Abstract | Full Text (PDF, 15 pages, 333 kb)
	Recent initiatives by Basel-based committees Read (PDF, 5 pages, 55 kb)

 

BIS Quarterly Review, June 2006

12 June 2006

Full text and statistical tables:

• Full text   Read   (PDF, 88 pages, 597 kb)
• Statistical annex   Read   (PDF, 113 pages, 729 kb)

Text by chapter:

International banking and financial market developments
1.	Overview: retreat from risky assets Read (PDF, 10 pages, 128 kb)
2.	The international banking market Read (PDF, 16 pages, 153 kb)
3.	The international debt securities market Read (PDF, 12 pages, 91 kb)
4.	Derivatives markets Read (PDF, 12 pages, 110 kb)
Special features
	Domestic bond markets in Latin America: achievements and challenges Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 95 kb)
	Securitisation in Asia and the Pacific: implications for liquidity and credit risks Abstract | Full Text (PDF, 12 pages, 76 kb)
	Recent initiatives by Basel-based committees and the Financial Stability Forum Read (PDF, 7 pages, 53 kb)

  

BIS Quarterly Review, March 2006

6 March 2006

Full text and statistical tables:

• Full text   Read   (PDF, 114 pages, 904 kb)
• Statistical annex   Read   (PDF, 113 pages, 735 kb)

Text by chapter:

International banking and financial market developments
1.	Overview: emerging markets soar to historical highs Read (PDF, 14 pages, 164 kb)
2.	The international banking market Read (PDF, 16 pages, 128 kb)
3.	The international debt securities market Read (PDF, 12 pages, 88 kb)
4.	Derivatives markets Read (PDF, 8 pages, 111 kb)
Special features
	The new BIS effective exchange rate indices Abstract | Full Text (PDF, 16 pages, 129 kb)
	Prime or not so prime? An exploration of US housing finance in the new century Abstract | Full Text (PDF, 12 pages, 110 kb)
	Basket weaving: the euromarket experience with basket currency bonds Abstract | Full Text (PDF, 14 pages, 73 kb)
	Risk premia across asset markets: information from option prices Abstract | Full Text (PDF, 12 pages, 132 kb)
	Recent initiatives by Basel-based committees and the Financial Stability Forum Read (PDF, 6 pages, 53 kb)

   

BIS - Other Publications

 

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• Reports on the International Financial Architecture - synopsis of comments received on the reports, August 1999
• Reports on the International Financial Architecture by the working groups on 1) Transparency and Accountability; 2) Strengthening Financial Systems; 3) International Financial Crises, October 1998
• BIS / Centre for Economic Policy Research - Asset Prices and Monetary Policy: Four Views, August 1998
• Information held in the BIS Historical Archive on gold looted by Nazi Germany during World War II, September 1998
• Note on gold shipments and gold exchanges organised by the Bank for International Settlements, 1st June 1938 - 31st May 1945, September 1997
• Note on gold operations involving the Bank for International Settlements and the German Reichsbank, 1st September 1939 - 8th May 1945, May 1997
• Implications for central banks of the development of electronic money, October 1996

 

Tipo de cambio: ¿es bueno que varíe más?

Por Kurt Burneo. Queda fuera de discusión la importante vulnerabilidad macroeconómica que todavía implica la existencia de la dolarización en el Perú, a pesar del importante proceso de desdolarización ocurrido en estos últimos años. Que una parte importante de los tomadores de créditos en dólares tengan sus ingresos denominados en soles constituye, qué duda cabe, un factor básico de riesgo para el sistema financiero. No por casualidad, esta dolarización financiera, que aún bordea el 60%, ha hecho mucho más lenta de lo que debiera la mejora progresiva en la calificación de riesgo internacional de nuestro país. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la propuesta fundamental del actual directorio del Banco Central de Reserva (BCR) para enfrentar ésta es introducir gradualmente una mayor flexibilidad en el comportamiento del tipo de cambio; es decir, que fluctúe más el precio del dólar. "Esto reducirá la dolarización y ayudará a mejorar el mercado de capitales doméstico", señala el Director asistente del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI. Miremos si necesariamente ésta es la única y mejor opción y cuáles son sus costos. El punto a discutir es si una mayor volatilidad cambiaria –cosa que en las circunstancias actuales se traduce como una mayor caída en el precio del dólar– es la única o la más efectiva acción de política para fomentar un mayor avance de este proceso de desdolarización financiera que ha venido ocurriendo gradualmente en la economía peruana desde años atrás. Se argumenta que un tipo de cambio más flexible puede ayudar a los agentes a internalizar riesgos y minimizar las percepciones en el mercado de la existencia de un tipo de cambio piso (defendido por el BCR), induciéndose así a los agentes ya sea a cubrirse frente a estas fluctuaciones usando distintos instrumentos financieros (ejemplo, contratando dólares a futuro) o simplemente teniendo más activos y préstamos en moneda doméstica. De hecho, sin embargo, es muy posible que una fuerte caída en el precio del dólar fomente un mayor endeudamiento en dólares entre aquellos que ganan en soles. Si se comparan las cuotas que hay que pagar de los préstamos pactados en dólares (valuadas en soles al tipo de cambio actual) con las respectivas cuotas de préstamos similares tomados desde un inicio en soles, es claro que mientras menor sea el precio actual del dólar más ventajoso o barato parece un préstamo en dólares. Si el plazo del préstamo es 15 años, esta simple comparación supone que el precio del dólar va a permanecer bajo durante 15 años, no obstante ser equivocado y riesgoso suponer esto, más es lo que la gente hace normalmente. En programas como MiVivienda los tomadores de créditos pactados en dólares hacían esta discutible comparación. Cabría también preguntarse cuál sería el efecto de una mayor fluctuación cambiaria sobre la evolución de los precios internos y, por tanto, sobre el cumplimiento de la meta de inflación por el BCR. ¿El actual incumplimiento de la meta de inflación no tiene nada que ver con la caída del dólar ocurrida sobre todo en el último bimestre? Si se considera la actual relación entre el precio del dólar y los precios internos resulta que una caída del tipo de cambio en 5% se traduce en una reducción de la inflación de un 1% que ocurriría digamos en un semestre. De manera que si la inflación está en el rango inferior de la meta anunciada por el BCR (entre 2.5% y 1.5% anual) una caída del dólar en 5% puede hacer que la inflación caiga por debajo del piso meta y que el BCR incumpla su meta. ¿Qué podría pasar con una apreciación del 10% o mayor? Un segundo punto para la discusión es calibrar las implicancias de una mayor fluctuación cambiaria para el aparato productivo y para la capacidad de éste de crear empleo a largo plazo, en particular para el sector exportador no tradicional, ya sea en la agroindustria o en las confecciones, por ejemplo. En las circunstancias actuales, como ya hemos referido, esta mayor fluctuación cambiaria propuesta se traduciría en una fuerte caída en el precio del dólar. Si en aras de una mayor flexibilidad cambiaria la autoridad monetaria suspendiese sus intervenciones en el mercado cambiario, habría que esperar una serie de reacciones especulativas por los agentes en el mercado cambiario, buscando adivinar hasta dónde podría bajar el precio del dólar; y así ocurrir por ejemplo un fuerte aumento de la venta de dólares –por el lado de los ofertantes– antes de que el precio de este se desplome. Y llegados aquí, podríamos preguntarnos a qué precio del dólar no podremos exportar ni una sola camiseta de algodón más o ningún mango más y, por tanto, podríamos preguntarnos a qué precio del dólar no podríamos crear ni un solo empleo más en el sector exportador no tradicional. ¿Habría otras medidas para seguir induciendo a la desdolarización? Sí, incluso varias de ellas discutidas con el propio FMI: a) establecer un margen pequeño y negativo entre lo que el BCR paga a los bancos por el encaje (parte de los depósitos inmovilizados) en dólares y las tasas de interés de los depósitos en dólares en el exterior; b) Más altas provisiones (o si es posible mayores requerimientos de capital) a los bancos para el caso de los préstamos en moneda extranjera principalmente en el caso de los de largo plazo y cuando el prestatario tenga sus ingresos en moneda distinta, puesto que el nivel de provisiones actual no estaría cubriendo el riesgo que esta situación origina en el sistema financiero; c) Diferenciar el costo del seguro de depósitos (ahora es igual) dado el riesgo diferenciado que existe en los depósitos en dólares; d)Desarrollar por parte de la Superintendencia de Banca y Seguros (que en teoría regula la relación institución financiera-cliente) una intensa y eficaz campaña publicitaria sobre todo entre los tomadores de crédito respecto a los riesgos de tomar créditos en moneda extranjera cuando se tienen ingresos en soles; e)Seguir con el proceso que planteamos e iniciamos cuando estábamos en el MEF de cambio de la deuda pública de moneda extranjera a soles y extensión de los plazos de esta, continuando así el desarrollo del mercado de capitales en soles y finalmente f) Promover el desarrollo de mercados para instrumentos de cobertura. Seguramente que también será posible discutir también los pros y los contras de esta breve y seguramente incompleta lista de acciones, las primeras asociadas al ámbito de la regulación y las últimas al desarrollo de mercados financieros; pero lo que creo que no se debe hacer es circunscribir las acciones necesarias para enfrentar la dolarización a una sola medida sin exponer también los problemas que podrían surgir de su adopción.

Nueva Publicación

El Banco Central ha publicado el Reporte de Inflación del mes de enero de 2007 donde se sustenta la racionalidad de la reducción de la meta de inflación que ha pasado a 2% anual (de 2.5%) con un margen de tolerancia de un punto hacia arriba y un punto hacia abajo.

http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/PolMon/Archivos/RI_2007_01.pdf